生物医药龙头股

　　编者按：上海医药一位人士在接受本报采访时表示，上海市一直将医药生物作为重点行业支持发展，如果相关具体政策落地，当地相关企业将会受益。

　　8月27日，上海市政府官网发布了《关于促进上海生物医药产业发展的若干政策2014版》以下简称：《政策》，称将进一步优化上海市生物医药产业创新和发展环境，推动生物医药产业的规模化、集聚化和国际化发展，加快把生物医药产业培育成为上海市战略性新兴产业的支柱产业。

　　在上述政策中，上海市政府提出支持产业并购投资、培育行业龙头企业一项，将有利于当地生物医药行业成为龙头企业。据统计，目前，上海市总计有11家医药生物上市公司，包括2家中药企业、2家医药商业企业、2家医疗器械企业、4家生物制品企业、1家化学制药企业。这些企业中不乏为当地龙头企业或行业龙头企业。

　　《证券日报》记者采访了多家上海市上市医药生物企业询问此事，但大多数公司表示还未注意到上述信息。上海医药一位人士在接受本报采访时表示，上海市一直将医药生物作为重点行业支持发展，如果相关具体政策落地，当地企业将会受益。

　　政策倾斜当地企业

　　在上述《政策》中，上海市政府发布了有利于本地企业发展的支持政策，主要包括：支持本市生物医药产业基地建设生物医药加速器和标准厂房，重点引进创新能力强、发展前景好的生物医药企业，加快生物医药创新产品产业化进程；支持产业并购投资，培育行业龙头企业。积极推动本市生物医药产业龙头企业，通过专业化、市场化的并购投资等方式，兼并收购同行业企业或产业链上下游企业，培育具有全球竞争力、技术先进、产业链完整的行业龙头企业。

　　此外，上海市政府还将推进当地企业自主研发制造的国产大型医用设备的示范应用。《政策》指出，区县医疗机构配置第2台及以上、市级医疗机构配置第3台以上，原则上选择国产大型医用设备。推进区域影像中心建设，鼓励三级医院优先采购国产大型医用设备，并与国产大型医用设备生产企业建设国产影像产品应用示范基地。对采购本地企业自主研发制造的国产大型医用设备的医疗机构，可给予首台套示范应用风险补贴。

　　对于上海市企业或上海市企业绝对控股的企业生产的产品进医保目录一事，上海市也给予了一定支持。《政策》中指出，这类企业生产的年产值达到一定规模的产品，经会商后，可纳入上海市医保目录，鼓励生物医药大品种的发展。本市企业生产的符合新药准入条件的药品，不受医保目录调整时间限制，优先纳入本市医保目录。

　　相关企业或将受益

　　分析人士认为，相关政策能落地的话，将有利于上海市医药生物企业发展。对于上市公司来说，这是否会产生实质性利好呢？

　　据数据，目前，上海市总计有11家上市医药生物企业。按照申银万国行业分类，中药企业有神奇制药、上海凯宝两家；医药商业企业有上海医药、第一医药两家；医疗器械有凯利泰和东富龙；生物制品行业有科华生物、复兴医药、交大昂立、上海莱士等；化学制药有现代制药一家。这些上市公司在行业内都有着一定的地位。

　　对于上海市政府发布的这一政策，记者采访了多家上市公司，大多上市公司表示未注意到上述政策的发布。

　　上海医药相关人士在接受本报采访时表示，如有相关政策落地，则将对公司会形成一定的利好。对于上海市政府支持产业并购投资一事，一位公司人士向记者表示，这更多地跟上市公司的资金实力挂钩。

　　近日来，国家支持大型医疗设备国产化的信息不断传出，上海市政府出台的这一政策也包括了对国产大型医疗设备的支持，对于属于医疗器械行业的凯利泰来说，公司相关人士认为，目前这一政策还不能惠及公司。

　　以岭药业：拐点已现，基层销售有望推动业绩增长

　　类别：公司研究机构：东方证券股份有限公司研究员：李淑花日期：2013-09-26

　　投资要点

　　上半年抗感冒类产品翻倍增长。由于上半年多地发生H7N9禽流感疫情，连花清瘟产品被列入《人感染H7N9禽流感诊疗方案》，收入同比增长116.41%，心脑血管类产品实现收入7.69亿，同比增长68.28%。公司主力品种通心络胶囊、参松养心胶囊的销售均取得大幅增长，芪苈强心胶囊循证结果发布对该产品销售产生了强大的推动作用，增速明显，我们预计公司几大品种全年都将有望维持40%以上的快速增长。

　　销售费用率高企，研发费用增加。上半年销售费用同比增长115.49%，费用率同比上升10个百分点，主要由于公司加大了高端医院学术促销力度以及扩大基层市场销售队伍。研发投入较去年同期增长84%，公司针对通心络和参松养心胶囊的循证医学研究有序推进，2013年7月启动了津力达的循证医学研究，十余款保健食品正在研发过程中，怡梦饮料和津力旺已于今年6月上市销售，目前处于销售网络铺设阶段。我们预计未来一到两年内公司销售费用率仍将维持在40%左右。

　　产品进入新版基药，下半年有望陆续上量。公司产品通心络、连花清瘟和参松养心进入了新版基药目录，随着下半年基药在各地的招标陆续开始，公司这三大基药产品将有望迎来又一个新的成长机会。枣椹安神口服液、夏苈芪胶囊等也将于下半年上市，届时，公司将有十个专利中药全部进入市场销售。

　　财务与估值

　　我们调整公司2013-2015年每股收益预测分别至0.65、0.82、1.20元，考虑到公司在基层市场加大布局，随着下半年招标的陆续开展，业绩有望显著增长，长期投资价值较明确，参考可比公司估值并给予一定溢价，给予2014年42倍PE，对应目标价34.44元，维持公司增持评级。

　　风险提示

　　基药招标进展不达预期，新品上市推广不力。

　　华海药业海外仿制药追踪5：8月份，Par市场份额略有下降，新进对手表现疲弱

　　类别：公司研究机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：杜玮，余皪日期：2013-09-30

　　8月份，华海药业的拉莫三嗪缓释片市场份额为35%；Dr.Reddy同类产品不到2%

　　IMS数据显示，华海药业合作方ParPharm的拉莫三嗪缓释片LamoER8月份销售额在美国市场的占有率从7月份的37.5%下滑2.3%，至35.2%。单价稳定在GSK品牌拉莫三嗪缓释片利必通，LamicalXR的65%左右。

　　自Par拉莫三嗪缓释片2013年1月上市以来，该产品的月均销售额接近800万，而8月份销售额较2013年月均销售额高出了约5%。