信用债自有交易所债券以来就没有违约过，到期都按时还本付息了，那这样的话，一个AAA级的债跟一个BB级的债有什么区别？所以，我们信用债看到交易所的债最典型的特点就是：信用债利差不大，间隔不宽。不像海外债券，比如美国的10年期国债，收益率可能只有百分之二点几，但是它信用债的垃圾债收益率能有15%。

我们呢？国债收益率最低，AAA级国债收益率为3.8%，AAA级信用债收益率为4.0%，AA级信用债收益率为6%。一些类垃圾的债券收益率也不是特别高。这是因为：我们信用债的市场不规范，还没有经历过一次违约事件的冲击。同时，市场的产品不足，导致一些低等级债的信用风险没体现出来。我们没有做空工具，不能够利用它的信用风险来做空这个债。所以，我们信用债整个交易所的债券市场风险等级是比较低的。